9月27日，美國總統特朗普和共和黨領袖披露了稅改框架，主要包括兩層意義：降低稅率和簡化稅收法律。在推翻奧巴馬醫保法案未遂的情況下，減稅計劃作為特朗普競選時最重要的承諾，能否在兩院審議通過?法案通過將為美國各階層帶來怎樣影響?共和黨與民主黨能否摒棄前嫌彌合矛盾?早已高企的國債，還能否承受減稅帶來的壓力?央廣《王冠紅人館》財經報告為您深度解析特朗普減稅計劃。

一、聚焦--特朗普減稅方案出爐，大幅下調稅率并簡化稅制

當地時間9月27日，美國總統特朗普和共和黨領袖披露了稅改框架，概述了一連串稅改舉措。

這是美國自1986年以來第一次全面的稅法改革。綜觀這份9頁紙的稅改方案，大致包括以下幾項關鍵內容：

首先，給企業減稅。企業所得稅率將由目前的35%降至20%;

第二，翻倍調高個人所得稅免征額。單身人士的免征額從6350美元提高至1.2萬美元，家庭(已婚夫妻)的免征額從此前的1.27萬美元調高至2.4萬美元。

第三，簡化個人所得稅的等級，從當前的7檔減至3檔，稅率分別為12%、25%和35%。

實際上包含了兩層意義，一是降低稅率，二是簡化稅收法律。

特朗普在印第安納州印第安納波利斯登臺，進行了超過一個小時的演講，為稅收改革框架拉票。"國會的民主黨人和共和黨人沒有理由不團結一致為美國人民帶來這一巨大的勝利，重現中產階層奇跡。"

在醫改問題上屢屢碰壁的特朗普自上臺以來未能就任何重要政策立法，而眼見民眾和黨內支持率越來越低，減稅的立法勝利正是這位非傳統總統急需的突破。

二、解析--特朗普減稅方案究竟誰受益?

減稅現在只是計劃，法案通過路漫漫其修遠

計劃雖已公布，但還有許多權衡得失的艱難決定有待議員們做出。議員、游說者和政府可能展開持續數個月的討價還價，或令聯邦政府對企業和個人征稅的方式出現調整。

美國憲法規定，所有法案由國會自行提出，因此形式上只有國會議員有權提出法案。通常議案都是在兩院同時被提出，除非涉及到某個議院獨有的權利，例如財政或者條約。美國憲法規定，國會有權征稅，而所有稅務和撥款的動議必須由眾議院提出。

每一個議院的審議過程都是一樣的，提出、審議、表決。但是一個議院表決之后還沒完，比如說眾議院表決之后要交給參議院，如果參議院表決通過就等總統簽署，但是往往參議院和眾議院之間通過的版本有差異，這就必須要兩院組成一個聯合委員會協商，協商一致的版本再回兩院繼續投票，直到兩院全通過，才能交給總統簽署。

交到總統這里，還有三種可能：總統簽署、擱置、否決。總統簽署，法案生效。如果總統擱置，那么擱置10天，如果議會沒有休會，議案自動生效，如果10天內休會，議案作廢。總統也可以否決，但兩院也有反制的措施，若兩院各自以三分之二票數通過，議案生效。(比如前不久國會通過的對俄制裁新法案，國會支持率太高，總統就算想否決也沒用)

按照這個流程走下來，順利的話也要明年了，而實際上最難辦的不是流程長，而是美國稅法過于復雜，這也會使立法及修改本身面臨巨大挑戰。現在的爭議很大一部分也是來源于復雜性。

美國稅法之繁復可謂冠絕全球。特朗普9月30日說，90%的美國人需要依靠專家來幫助他們報稅。單是指導居民報稅的說明就長達241頁，而1935年時僅為2頁。復雜難懂的稅法給居民和企業帶來巨大經濟負擔。白宮提供的數據顯示，目前納稅人每年花在稅法合規上的時間高達60億個小時，合規成本高達2620億美元。但就如何徹底改革美國日趨復雜的稅法，特朗普并沒有給出操作方案。

減稅獲商界支持

據估計真正的稅改文件要超過千頁，而這次九頁最多是愿望清單，而并未提出具體稅改的實施細則。

根據共和黨的稅改方案，企業稅率將從目前的35%調降至20%。個人所得稅最高稅率從39.6%下調至35%。

制造商、大企業高管、零售商以及保守團體紛紛發表支持性聲明，表明共和黨的提議得到了廣泛的支持，尤其得到了商界的支持。而共和黨的稅改計劃勢必會令房地產經紀、地方政府以及慈善機構蒙受損失，他們紛紛表達擔憂，這預示著該稅改方案可能會面臨強大阻力。

"目前這個方案中還有太多具體內容未能解決，比如企業稅率減免和抵稅的不同使用，個人稅率和地方稅抵稅的最終做法。"華爾街主流券商BMO在研報中表示。

但其他一些條款，例如減免美國企業海外利潤稅務等問題，框架得到了多方的積極回應。

而根據瑞銀的統計，從美國企業海外持有的利潤數據來看，微軟以1240億美元的海外持有利潤排在第一，蘋果則以1098億美元的海外利潤緊隨其后。

華創證券研究員吉靈浩指出，如果對回流的資金用途進行規定，以及使用屬地制原則之后，能夠刺激在美國的投資，減少美國企業海外利潤的留存。

民主黨質疑：對富人有利

民主黨人士批評稱，該計劃更加利好富人，因為下調企業稅稅率以及廢除遺產稅等一些調整提議，將使最富有家庭相對而言獲益更多。

參院民主黨人對這份減稅計劃表示不滿。參院民主黨領袖舒默說，"特朗普的計劃只是給了中產階級一些面包屑，真正獲利的是那些年收入超過50萬美元的人。"

舒默還批評新框架將個人所得稅最低稅率從10%提高到12%的做法，稱這是對美國工人階級的"暴力一擊"。

美國參議院民主黨領袖舒默

美國參議院金融委員會民主黨領袖Ron Wyden表示，如果這個框架計劃真的是為中產階級謀福利的話，"特朗普大樓就成了中產階級之家了"。

"稅改計劃將對富人有利，包括特朗普自己。"《紐約時報》不客氣地批評。

評論認為，稅改對美國最富階層是巨大的暴利，卻不會直接惠及占三分之一人口的底層民眾。至于中產階層，獲益程度也不痛不癢，更有可能得到增稅的結果。

對巨富階層來說，取消房產遺產稅和替代性最低稅(alternative minimum tax)都是利好。房產遺產稅每年影響幾千個超級富翁家庭，而替代性最低稅是為防止逃稅設計的安全網。現在兩個稅種都取消將使富人受益。據有限的公開數據顯示，2005年，替代性最低稅迫使特朗普支付了3100萬美元的額外稅收。

據美國稅務基金會的預計，稅改獲益最多的還是占全美家庭總收入20%的富人，即年收入48萬美元以上的家庭。隨著最高個人所得稅率降至35%，占人口1%的富人將因此增加5.3%的稅后收入。再加上取消遺產稅，會讓他們的子女受益更大。

對中產階層而言，特朗普雖反復承諾，將減少中產家庭的稅收，但稅改計劃沒有具體規定減稅的收入門檻。雖然計劃還提議用兒童稅收抵免取代現行的稅收減免政策，但政府也未明言到底能抵免多少。因此，盡管部分家庭可能會得到減稅，但另一些家庭最終可能是繳更多的稅。

三、前瞻--敵人不只是黨派分歧，還有高企的國債

雖存黨派分歧，但法案通過的可能性較高

雖然此前共和黨內在多個問題上與特朗普存在分歧，但此次關于減稅的問題，共和黨的態度與特朗普基本達成了一致。

眾院議長萊恩表示："今天，我們朝著修補我們破碎的稅法的目標走近一步。""這是我們給中產階級真正減稅、創造國內就業、推動史無前例的經濟增長的最好機會。"

參議院共和黨領袖麥康奈爾說，"這是我們一代人才有一次的機會，可以從根本上重新思考我們的稅法。我們能夠釋放經濟潛能、推動增長、吸引就業機會、提高美國在全球市場的競爭力。"

此外，民主黨雖然表示了不滿，但只是對細節不滿，對減稅這樣普惠的事件幾乎沒人能反對，因此其反對的強烈程度不大。民主黨作為在野黨，當前重要的是與特朗普周旋，討價還價，從中獲得對下次競選有利的資本。全力圍剿減稅法案對他們也沒有好處，但民主黨必須表達不滿，并且要讓選民看到自己在為他們爭取利益，否則減稅的所有功勞全都落在特朗普和共和黨的頭上，那將對民主黨下一次的競選產生更大的阻力。

在此次的稅改方案中，特朗普和其團隊特別注重了黨內外的一系列聲音。從五個月前的一紙方案到本次的九頁框架，其改革明顯溫和了很多，其中最明顯的就是將企業稅率從五個月前的15%升至20%。而多次經歷立法及行政挫折的特朗普，也在當天在推銷稅改大綱時作出向政治現實低頭的姿態，特別點明稅改需要民主黨人的支持，呼吁兩黨在稅改問題上合作。

"目前的稅改框架的特點是模糊，比如在企業稅收降至20%這樣洪亮的口號下，框架并沒有表明具體如何實施，但這恰巧為后續條款談判留下更多的回旋余地。" 一位華爾街保險公司首席經濟學家表示。

框架協議發布后，市場的主流觀點與這位經濟學家類似：即作為未來綱領的"愿望清單"，框架協議一方面符合了市場對稅改的最低預期，更重要的是議案的方向性獲得了多方的認可，而這使得未來的具體議案不會偏離框架太多。共和黨正在向民主黨尋求一個平衡點，如果在一些細節問題上得到改善，特朗普的稅改計劃落地可行性較高。

最大的問題是：減稅成本過高，國債壓力劇增

從宏觀來看，減稅方案最大的疑問在于，稅改方案的成本問題。

從美國的歷史來看，發動戰爭、大規模減稅和經濟刺激計劃都增加了美國政府的債務負擔。

里根政府減稅政策(1981年8月)、阿富汗戰爭(2001年10月)、伊拉克戰爭(2003年3月)、布什政府時代的減稅政策、經濟大衰退(2007年12月)、奧巴馬政府經濟刺激計劃(2009年2月)、特朗普就任新一屆美國總統(2017年1月)。這些重要的歷史節點背后都有國債激增的軌跡烙印。

"特朗普版稅改"讓人聯想起1981年里根總統的大規模減稅和2001年小布什總統的減稅計劃。但是，分析人士認為，特朗普的減稅"紅利"將會很有限，因為時勢已今非昔比。單靠加快經濟增長和減少稅收抵扣并不足以抵消大規模減稅帶來的財政壓力，最終很可能會導致美國財政赤字和政府債務上升。

里根和小布什減稅時，聯邦債務規模比現在小，公共債務占GDP分別為24%和31%，但如今已達到75%。特朗普雖然表示，減稅不會增加聯邦債務。但是里根與小布什的稅改結果都推升了債務。

比如，奉行"供給學派"的里根，雖然通過稅改等一系列組合拳把美國帶出了"滯漲"，但其認定的"減稅不會帶來赤字"的信條卻在現實中徹底落空。1986年時的美國，也已成為了當時世界上最大的債務國。

前美國總統里根

再如，小布什時代的減稅計劃，事實上是以克林頓時代歷史性盈余的基礎上才得以推進的，其結果卻是在未見經濟績效的前提下，徹底讓聯邦財政在短短幾年內就陷入了赤字低谷。

再看歷次減稅后美國經濟的發展情況，實際收益也不比代價大。

在里根減稅后，美國國內生產總值(GDP)在里根兩個任期的8年中平均每年以3.2%增長。這略大于8年前平均2.8%的增長和遠大于隨后8年平均2.1%的增長，但此增長低于20世紀60年代，肯尼迪1964年減稅30%后產生每年5%的GDP增長率。

三個重要事情開始有向錯誤方向發展的趨勢。國家儲蓄--包括政府儲蓄--從20世紀70年代的7.7%跌到1990年的3%。商業投資從20世紀70年代GDP的18.6%跌到20世紀80年代的17.4%。那生產力呢?第二世界大戰后的25年里，每個雇員的產出以每年2.8%的平均速率增長。在80年代，此速率跌到1%以下。

在1995年后生產率有一定提高，但這很大一部分是因為勞工部采取新的方法進行計算。儲蓄減少了，商業投資減少了，生產率降低了，你不能期望經濟會運行得很好，它也的確沒有。

當供給經濟學家所說的供應面完全失敗時，需求面有了令人吃驚的成功。里根一行至少解決了如何為一個帝國埋單：就是借錢。

作為GDP的一定比例，聯邦政府收入從1981年的20.2%降到1992年的18.6%，但支出從1981年的22.9%升到1992的23.5%，自然，債務上升了。

到1992年底，聯邦債務超過4萬億美元，當初里根接管時，它少于1萬億美元。

聯邦預算問責委員會估計，按照稅改計劃，10年內共計減稅約5.8萬億美元，到2027年時將新增2.2萬億美元開支。

關注美國財政挑戰的彼得·彼得森基金會主席邁克爾·彼得森表示，美國聯邦政府債務已超過20萬億美元，稅改不應該推動美國政府債務繼續上升，必須對美國財政負責，否則最終會傷害美國經濟增長。

奧巴馬時期的美國公共債務

四、總結

減稅計劃作為特朗普競選時最重要的承諾一直十分奪人眼球。即便不確定性重重，但在目前框架協議得到了共和黨內不同勢力的支持、共和黨控制國會兩院的環境下，正如特朗普所說，這仍然是美國幾十年來稅改的"歷史性機遇"。不過，面對當前債臺高筑的美國財政基本面，減稅紅利若無法避免債務壓力超出負荷，那么其依然是在為歷史埋下的定時炸彈不斷調快啟動時間。

更多精彩內容，敬請關注央廣《王冠紅人館》節目及微信公號。

央廣《王冠紅人館》輿情課題組 朱珊珊