原標題 銀行股再迎解禁壓力 估值修復仍可期

□本報記者 黃一靈

進入8月，銀行股再度面臨解禁壓力。數據顯示，8月3日有3家銀行限售股解禁，合計解禁股份為13.16億股，以7月31日收盤價計算，解禁市值達112.04億元。

業內人士認為，大額解禁可能帶來短期壓力，但當前銀行面臨的政策環境有邊際向好趨勢，隨著行業負面因素不斷消化，板塊估值修復可期。

三家銀行同日解禁

8月3日，A股市場迎來3家銀行限售股解禁，解禁市值合計為112.04億元。

7月30日晚，蘇州銀行(8.560, -0.05, -0.58%)發布首次公開發行A股前已發行股份上市流通提示性公告，稱本次限售股上市流通數量為12.91億股，占該行總股本的38.74%，占該行解禁前流通股本的387.38%，限售股上市流通日期為8月3日。

公告顯示，蘇州銀行本次解禁共涉及2810名股東，其中2713名為自然人股東，自然人股東所持有的解禁股占比為40.92%。以7月31日收盤價計算，蘇州銀行本次解禁市值高達110.53億元。

除蘇州銀行外，近日還有紫金銀行(4.380, 0.00, 0.00%)和江蘇銀行(6.050, 0.03, 0.50%)發布限售股上市流通的公告。具體來看，紫金銀行此次限售股上市流通數量為69.68萬股，占解禁前流通股本比例為0.04%，解禁市值305萬元，上市流通日期為8月3日；江蘇銀行解禁股數量約2448.04萬股，占解禁前流通股本比例為0.21%，解禁市值1.48億元，同樣將于8月3日上市流通。

業內人士指出，大額解禁會使股票短期承壓，但解禁并不意味著一定會減持，分析解禁影響關鍵還要看解禁的股東構成、股票市場整體環境以及估值等多方面因素。一般來說，如果解禁股份的持股方以個人或者存續期臨近的基金為主，那么可能存在較大的套現動機；但如果持股方以大股東或戰略投資者為主，那么拋售壓力就會相對較小。

解禁規模小于去年

2020年以來，已經發生過21次上市銀行限售股解禁事件，大部分為首發原股東限售股解禁。其中，解禁數量超過一億股的包括紫金銀行、青島銀行(5.080, 0.00, 0.00%)、張家港行(6.160, 0.05,0.82%)、西安銀行(5.630, -0.01, -0.18%)、青農商行(5.630, 0.09, 1.62%)、興業銀行(15.660, 0.01,0.06%)、渝農商行(5.150, 0.00, 0.00%)、杭州銀行(9.440, -0.05, -0.53%)、浙商銀行(4.120, 0.00,0.00%)、上海銀行(8.280, -0.01, -0.12%)和郵儲銀行(4.640, 0.01, 0.22%)。

Wind數據顯示，除8月3日解禁的3家銀行外，接下來面臨解禁的銀行還有浦發銀行(10.360, -0.04,-0.38%)、常熟銀行(7.450, 0.01, 0.13%)、渝農商行、寧波銀行(28.970, -0.18, -0.62%)、浙商銀行、郵儲銀行、北京銀行(4.830, -0.01, -0.21%)，解禁數量合計達208.75億股，解禁股市值粗略計算高達1120.22億元。其中，解禁數量最大的是郵儲銀行，解禁規模為73.95億股，緊隨其后的是渝農商行（45.42億股）和浙商銀行（44.61億股）。

整體來看，2020年解禁的銀行股數量和市值均少于去年。Wind統計顯示，今年銀行股解禁的數量合計為299.12億股，市值合計1705.45億元，而去年為314.93億股，市值達2403.56億元。

中長期估值將持續修復

與解禁潮一同襲來的還有破凈潮。截至7月31日收盤，36家A股上市銀行的算數平均市凈率為0.83倍，其中27家處于破凈狀態，4家處在1-1.1倍之間，超1.5倍的僅有寧波銀行（1.91倍）。

雖然銀行股當前解禁、破凈不斷，但對于銀行股后市，多位券商分析人士認為，隨著行業負面因素不斷消化，板塊估值修復可期。

東吳證券(11.420, 0.56, 5.16%)分析師馬祥云認為，市場今年以來對銀行基本面已經過度悲觀，且機構持倉上半年也明顯降低，銀行股交易不活躍。看好中報落地后銀行股估值進入修復通道，一方面，“做實不良、利潤下滑”后，預計優質銀行的撥備覆蓋率將明顯提升，抑或不良率明顯降低，資產負債表更扎實；另一方面，目前宏觀經濟延續上行趨勢，對經濟復蘇的預期也會逐步映射到對銀行基本面的預期。

中銀證券(30.320, 0.34, 1.13%)分析師勵雅敏稱，銀行板塊具備低估值、高股息率、低倉位的特點，在經濟、監管政策等不確定性因素消除后，機構對銀行板塊配置意愿有望提升。

國泰君安(18.480, 0.08, 0.43%)銀行團隊表示，資管新規過渡期延長有助于緩解銀行資本壓力和企業還款壓力，達到實體與銀行“雙贏”效果。當前銀行面臨的政策環境有邊際向好趨勢，有助于對板塊的悲觀情緒修復。經濟持續復蘇疊加無風險利率下行，銀行板塊有望迎來戴維斯雙擊。