原標題 市場表征功能增強 新版上證綜指今日亮相

修訂后的上證綜合指數(shù)(3320.8947, 6.75, 0.20%)編制方案今日正式實施，上證綜指迎來“新生”。市場人士分析，指數(shù)編制修訂方案的實施使上證綜合指數(shù)更加準確表征上海市場整體表現(xiàn)，為投資者觀測市場運行、進行財富管理提供更理想的標尺。同時，上證綜合指數(shù)編制修訂的實施不會影響上證綜合指數(shù)的連續(xù)性，不影響投資者觀測市場行情。

提升市場代表性穩(wěn)定性

上證綜指的調(diào)整，是對市場呼聲的積極反饋。上證綜合指數(shù)發(fā)布于1991年，是A股市場第一條股票指數(shù)，核心編制方法沿用至今。近年來，社會各界對上證綜合指數(shù)編制方案修訂多有呼聲，類似“上證綜合指數(shù)失真”“未能充分反映市場結(jié)構(gòu)變化”等意見頻現(xiàn)。今年兩會期間，包括代表委員在內(nèi)的專業(yè)人士再次提議，對上證綜合指數(shù)編制方法進行完善。

“上證綜指是證券市場歷史最悠久、認可度最高、使用最頻繁的指數(shù)，投資者一般習慣用上證綜指表征市場平均收益。但隨著證券市場股票數(shù)量增多，股票基本面分化，導致原上證綜指的編制方法不能完全反映全部股票市場表現(xiàn)。”華安證券(8.270, -0.16, -1.90%)分析師嚴佳煒指出。

在上證綜指發(fā)布后，滬市針對主板又陸續(xù)推出了上證50、上證180、上證380等單市場成分指數(shù)，以及其他中證系列跨市場指數(shù)，如滬深300，中證500，中證1000等。從近年漲幅來看，上證綜指顯著落后于其他指數(shù)，13年間漲幅為-1%，同期上證50、上證180、上證380漲幅分別為31%、39%和127%。在常用指數(shù)中，上證綜指漲幅明顯落后，指數(shù)編制方法有待優(yōu)化。

市場人士指出，指數(shù)編制修訂方案的實施將進一步提升上證綜合指數(shù)的市場代表性與穩(wěn)定性，更加準確表征上海市場整體表現(xiàn)，更加充分反映上海市場結(jié)構(gòu)變化，為投資者觀測市場運行、進行財富管理提供更理想的標尺。

“優(yōu)化上證綜指是為了提升指數(shù)的代表性，不是為了換取指數(shù)的上漲。從長遠來看，指數(shù)優(yōu)化只是為了還原指數(shù)的真實性。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對中國證券報記者表示。

新舊指數(shù)無縫銜接

國海證券(6.000, 0.21, 3.63%)首席宏觀分析師樊磊認為，新上證綜指(2806.6748, 5.71, 0.20%)更具代表性和穩(wěn)定性，未來表現(xiàn)值得期待。首先，被實施風險警示的證券往往基本面情況差，存在較高風險。剔除這部分樣本有利于上證綜指的穩(wěn)定，也能更好反映上市公司整體表現(xiàn)，有助于發(fā)揮資本市場優(yōu)勝劣汰的功能。

其次，新方案將上市以來日均總市值排名在滬市前10位的新股計入時間延長至上市3個月后，其余新股計入時間延長至1年后，將有利于保持上證綜指的良好代表性與穩(wěn)定性。

最后，考慮到2019年7月22日首批股票上市至今，科創(chuàng)板整體運行平穩(wěn)，已成為滬市的重要組成部分，且紅籌企業(yè)科技創(chuàng)新能力強，發(fā)展?jié)摿Υ螅瑢⒖苿?chuàng)板股票和紅籌企業(yè)存托憑證計入樣本空間可進一步提高上證綜指的市場代表性。

“上證綜指是中國股市最權(quán)威、知名度最高的一個指數(shù)，因此必須要不斷優(yōu)化完善，從而發(fā)揮經(jīng)濟晴雨表功能和國際市場投資風向標作用。”董登新表示，但是市場也要意識到，上證綜指修訂是常規(guī)化工作，不需要過度聚焦、過度解讀。

據(jù)了解，本次上證綜指編制修訂的實施將借鑒國際代表性指數(shù)編制調(diào)整的做法，擬采用無縫銜接的方式進行，即指數(shù)編制方案變更生效日點位與前一交易日點位無縫銜接，生效日實時點位基于前一交易日收盤點位及樣本股當日漲跌幅計算。因此，上證綜指編制修訂的實施不會影響指數(shù)的連續(xù)性，也不影響投資者觀測市場行情。